华泰 | 金工: 周期与工夫打算关切国内科技板块

发布日期：2025-02-13 12:58 点击次数：151

从周期视角看，A股和港股市集本轮周期举座或晚于外洋市集，短期内高潮后劲相对较高，近期在DeepSeek的催化影响下，国内科技板块弘扬较强，工夫打算也相对看好科技类ETF居品，提出投资者短期内或可赓续关切A股和港股的科技板块。

股票市集：大师市集因子延续颤动行情，或可赓续关切A股和港股的科技板块

近期大师市集因子仍是呈颤动行情，2025年1月相对2024年12月有小幅回升，周期模子滤波拟合末端露馅其或处于基钦周期高位。从大师股票市集看，本年1月大师多国和地区的股票呈高潮行情，其中欧洲市集上行趋势相对坚挺，德国DAX相对客岁12月环比高潮9.16%，法国CAC40环比高潮7.72%；好意思股市集也有所回升，标普500环比高潮2.7%，纳斯达克100环比高潮2.22%；此外，恒生指数环比高潮0.82%，澳洲标普200环比高潮4.57%；国内市集1月举座有所回调，上证指数环比下降3.02%。从同比序列的角度看，上证指数和恒生指数同比序列近期贯穿上行，趋近外洋主要国度股指同比水平。从周期视角看，A股和港股市集本轮周期举座或晚于外洋市集，短期内高潮后劲相对较高。在前期证实《主办中国科技股价值重估的机遇——ETF智投系列磋磨之六》（2025-02-01）中咱们曾指出，中国科技股的价值可能因国内大模子DeepSeek的出现而迎来重估机遇，近期科技含量较高的港股市集上行弘扬也印证了咱们的不雅点，提出投资者短期内或可赓续关切A股和港股的科技板块。

利率市集：1月海表里长债利率走势延续分化行情

1月海表里长债利率行情存在分化特征，其中国内长债利率贯穿5个月下行，中国10年期国债收益率1月环比裁减4.5BP至1.63%；与之相异，日本10年期国债收益率则延续上行趋势，1月环比高潮14.7BP至1.25%；德国10年期国债收益率1月环比上升9BP，录得2.48%；好意思国10年期国债收益率1月与客岁12月基本持平，录得4.58%。从同比序列的角度看，大师主要国度利率同比的PCA前两大主身分的均值序列近期呈拐头上行特征，与周期模子的拟合末端存在背离；好意思国长债利率客岁10月以来不竭保管在4%以上，同比序列近期也以上行趋势为主。

商品市集：1月大师商品市集心扉回暖，黄金上行趋势坚挺

1月大师商品市集心扉回暖，主要板块均呈高潮趋势。贵金属板块和农居品板块收益弘扬相对较强，彭博贵金属指数1月环比高潮7.21%，其细分商品中，期权投资彭博黄金指数环比高潮6.27%，上行趋势相对坚挺；彭博农业指数贯穿三个月录得正收益，1月环比高潮4.45%，同比序列也延续回升趋势；此外，彭博动力指数1月环比高潮1.39%，彭博工业金属指数环比高潮1%。从细分商品上看，咱们在前期证实《黄金赓续强势上行》（2025-02-09）中曾指出，在康波周期和朱格拉周期共振影响下，访佛特朗普政府关税计谋等事件带来的不笃定性扰动，具有高信用价值和避险属性的黄金市集异日或仍是具有一定的高潮空间，提出投资者不竭关切。

汇率市集：1月好意思元指数呈颤动行情，非好意思货币兑好意思元汇率呈现分化特征

1月好意思元指数呈颤动行情，举座录得0.03%的正收益。非好意思货币兑好意思元汇率呈现出分化特征，其中日元兑好意思元1月环比高潮1.28%，澳元兑好意思元环比高潮0.34%；与之相异，英镑兑好意思元贯穿4个月下行，1月环比下降1%；此外，加元兑好意思元环比下降1.12%，印度卢比兑好意思元环比下降1.14%。近期受特朗普关税计谋和DeepSeek开源的影响，好意思股市集波动性上升，短期内或部分收缩了大师对好意思元的需求，导致好意思元指数堕入颤动行情，但中永瞭望，列国货币兑好意思元同比序列第一主身分或已投入下行周期，对应好意思元指数投入上行通谈，预测异日好意思元指数将保管高位。

经济周期或短期工夫打算提出关切多个股票、商品、债券及ETF居品

经济周期聚焦中永远规矩，工夫打算识别交往契机。经济周期与工夫打算均看多的金钱或是趋势向好且短期有一定赞助的品种。铁心2025/2/10收盘，周期上行同期工夫打算提出关切的金钱包括：深证成指、恒生指数等大师主要股指，MSCI发达/动力I、MSCI新兴/电信业务I等MSCI一级行业指数，电力缔造及新动力、计较机等A股一级行业指数，彭博黄金指数，彭博农业指数、玉米等境表里商品，中国5年期国债等债券金钱；同期依据工夫打算，咱们挑选出以下提出关切的股票类指数：中证全指软件迷惑指数、中证港股通科技指数等。近期在DeepSeek的催化影响下，国内科技板块弘扬较强，工夫打算也相对看好科技类指数，提出不竭关切。

风险领导：磋磨不雅点基于历史规矩转头，历史规矩可能失效；市集的短期波动与计谋可能会打扰对经济周期的判断；市集可能会出现超预期波动。金钱建树策略无法保证异日赢得预期收益，对依据或使用该规矩所变成的服从由投资者自行承担。