债市日报：5月27日
债市周一（27日）横盘整理，中长端现券发达偏优，国债期货主力合约多在平盘隔邻轰动，在银行进款利息握续下调配景下，部分住户和企业进款可能会转向银行答理、货币基金等收益较高的金融居品；公开阛阓单日鼓胀对冲到期量，短端资金利率走势分化。
机构觉得，近期受银行降息、回绝“手工补息”等影响，“进款搬家”表象或有昂首迹象，可能导致债券阛阓交游逻辑发生一定变化，“非银回购放量”或已转向“机构积极买债”阶段，而况非银机构买债仍有较大空间，5-7月可能一经是债市作念多的较好窗口期。
【行情追踪】
国债期货收盘大齐微涨，30年期主力合约涨0.08%报106.4，10年期主力合约涨0.01%报104.345，5年期主力合约握平报103.405，2年期主力合约涨0.01%报101.75。
银行间现券阛阓保握窄幅波动，规则发稿，5年期国债活跃券230022收益率上行0.25BP报2.0975%，10年期国债活跃券240004下行0.25BP报2.3075%，30年期国债230009收益率下行0.25BP至2.59%；5年期国开活跃券230208收益率下行0.25BP报2.1425%，10年期国开活跃券230210下行0.05BP报2.4375%。
中证转债指数收盘涨0.32%，华钰转债四连阳，收涨17.29%，新港转债涨16.72%，正股新中港涨停。中装转2、彤程转债、丽岛转债涨幅居前，辩认涨9.76%、9.49%、7.15%。跌幅方面，晶瑞转债、江山转债、九洲转2、盛路转债、惠城转债跌幅居前，辩认跌12.58%、11.39%、6%、4.69%、3.89%。
交游所地产债发达低迷，“20旭辉02”跌超7%，“22万科07”跌超2%，“21万科04”、“21旭辉02”等跌超1%。
【国外债市】
北好意思阛阓方面，当地时辰5月20日，好意思债收益率开阔收涨，2年期好意思债收益率涨1.9BP报4.858%，3年期好意思债收益率涨2.2BPs报4.639%，5年期好意思债收益率涨2BPs报4.472%，10年期好意思债收益率涨2.2BPs报4.45%，30年期好意思债收益率涨2.1BPs报4.586%。
亚洲阛阓方面，日债收益率周一（5月27日）延续上行，10年期日债收益率尾盘报1.027%，上行2BPs，3年期和5年期收益率辩认走高1BP和1.2BP，报0.419%和0.598%。
欧元区阛阓方面，当地时辰5月20日，欧债收益率集体收涨，法国10年期国债收益率涨0.4BP报2.993%，德国10年期国债收益率涨1.3BP报2.527%，意大利10年期国债收益率涨0.3BP报3.807%，西班牙10年期国债收益率涨1.3BP报3.280%。
【一级阛阓】
农刊行3期金融债中标收益率均低于中债估值。农刊行91天、3年、5年期金融债中标收益率辩认为1.5199%、2.0075%、2.1477%，全场倍数辩认为1.83、2.84、2.79，旯旮倍数辩认为1.47、2.81、1.46。
重庆市6期处所债中标效率清爽，投标倍数均超24倍。具体来看，10年期“重庆2410”中标利率2.4100%，全场倍数31.31，旯旮倍数1.66；15年期“重庆2411”中标利率2.5100%，全场倍数28.82，旯旮倍数1.04；20年期“重庆2412”中标利率2.6300%，场外配资全场倍数27.62，旯旮倍数11.84；30年期“重庆2413”中标利率2.6700%，全场倍数28.73，旯旮倍数25.2；5年期“重庆2414”中标利率2.2000%，全场倍数24.43，旯旮倍数2.62；5年期“重庆2415”中标利率2.2000%，全场倍数24.16，旯旮倍数2.37。
【资金面】
公开阛阓方面，央行公告称，为珍视银行体系流动性合理充裕，5月27日以利率招标形势开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。数据清爽，当日有20亿元逆回购到期，因此鼓胀对冲到期量。
资金面方面，Shibor短端品种发达分化。隔夜品种上行0.1BP报1.767%；7天期上行7.0BPs报1.888%；14天期下行1.8BP报1.899%；1个月期下行0.1BP报1.904%，创2023年8月以来新低。银行间回购定盘利率大齐高潮，FR001涨2.0BPs报1.83%；FR007涨13.0BPs报1.95%；FR014握平报1.9%。
【基本面】
中国4月份鸿沟以上工业企业利润由降转增。4月份，宇宙鸿沟以上工业企业利润由3月份同比下落3.5%转为增长4.0%，增速回升7.5个百分点，企业当月利润显然改善。1-4月份，宇宙鸿沟以上工业企业罢了利润总和20946.9亿元，同比增长4.3%，增速与1-3月份握平，连接保握空闲增长。
国度统计局暗示，4月份工业分娩回升向好，鸿沟以上工业企业效益握续复原，工业企业当月利润由降转增，营收增长加速；下阶段，要加速发展新质分娩力，促进产业提质升级，效能扩大有用需求，助力企业纾困解难，巩固增强工业经济回升向好态势，逼迫激动工业经济高质料发展。
【机构不雅点】
浙商固收：近日财政部刊行2024年超永远颠倒国债（二期），聚会近期超长颠倒国债交游以及债市发达，对此有三点念念考：比拟于30年／50年颠倒国债品种，20年颠倒国债品种有望得回更多的流动性溢价；刻下2.49%的中标利率具有相对性价比，20年颠倒国债后期或存在一定交游空间；基于中期视角，对长债仍旧偏严慎，但短期20年颠倒国债或具有一定交游价值。
中信证券：上周长债利率轰动为主，利率主要受到地缘政事风险发酵、金钱荒等要素影响。往后看，宽地产预期博弈告一段落，围绕央行对超长债合理点位判断的纠结也逐渐缓解，而5月基本面数据超预期的概率较小，政府债刊行提速对流动性阛阓的影响现在仍然偏旯旮，短期莫得增量利空的环境下，金钱荒的逻辑可能仍会撑握利率保管低位偏强运转。
海通证券：在低利率技能，金融机构开阔靠近利差压降的压力，保障机构利差松开压力更大。在利率快速下行期和低利率初期，好意思国金融机构均不同过程地增多了对债券的建树，尤其对国债开阔增握。而到了低利率后期，跟着经济握续回升，金融机构对债券的偏好下落，转而增握股票。其中，共同基金在低利率技能金钱建树的更始最为显贵，风险偏好更高。保障公司也进行了较为积极的金钱建树更始，如增配债券、拉永恒期、信用下千里、经济显然复苏后增握股票等。
